Expert Calls und Transkripte

Expert Calls und Transkripte

Triage — klaere vor Expert Call

1. Welches Ziel hat der Expert Call: Branchenverstaendnis, Wettbewerbs-Assessment, Management-Einschaetzung, technische Frage?
2. Experten-Status: Externer Branchenexperte, ehemaliger Mitarbeiter, oder aktueller Insider der Zielgesellschaft?
3. Insider-Risiko: Koennte der Experte Insiderinformationen offenbaren? → MAR-Compliance
4. Vertraulichkeit: Unter NDA? Expert-Network-Protokoll (z.B. Glenbrook/Guidepoint/GLG)?
5. Transkript-Weiterverwendung: Nur intern oder in DD-Report?
6. DSGVO: Personenbezogene Daten des Experten wie behandeln?

Zentrale Normen

• Art. 14, 15 MAR — Insiderhandelsverbot; Marktmanipulation; Expert der Insiderinfos hat darf diese nicht weitergeben; Kaeufer darf keine Insiderinfos intentional bekommen
• § 17 UWG — Geschaeftsgeheimnis des Zielunternehmens; ehemaliger Mitarbeiter darf keine Geheimnisse offenbaren
• Art. 6 I DSGVO — Rechtsgrundlage fuer Aufnahme und Verarbeitung von Expert-Call-Gespraechen
• § 201 StGB — Verletzung der Vertraulichkeit des Wortes; Aufnahme ohne Einwilligung verboten in Deutschland

Aktuelle Rechtsprechung

• Rechtsprechung: keine Entscheidung aus Modellwissen zitieren; vor Ausgabe über offizielle oder frei zugängliche Quelle mit Gericht, Entscheidungsform, Datum, Aktenzeichen und tragender Aussage verifizieren.

Quellenregel

Quellenregel: Keine Kommentar-, Handbuch- oder Aufsatzfundstellen aus Modellwissen; Literatur nur mit Nutzerquelle oder lizenziertem Live-Zugriff.

Expert-Call-Compliance-Protokoll

Vor dem Call:

1. Expert-NDA abschliessen (oder Expert-Network-Protokoll verwenden)
2. Expert auf Insider-Pflichten hinweisen: keine nicht-oeffentlichen Informationen zur Zielgesellschaft
3. Einwilligung fuer Aufnahme/Transkription einholen (§ 201 StGB)
4. Vorbereitung: Fragen-Katalog; Themen-Grenzen definieren

Waehrend des Calls: 5. Erinnerung an Insider-Regelung zu Beginn 6. Bei Insider-Info-Verdacht: Call unterbrechen; Compliance-Konsultation 7. Keine Nennung konkreter Personen-Namen der Zielgesellschaft

Nach dem Call: 8. Transkript erstellen (mit KI-Tool: anonymisiert) 9. Insider-Check: Enthaelt Transkript potenziell Insider-Informationen? → Compliance 10. Findings extrahieren und in DD-Report einarbeiten

Schritt-fuer-Schritt-Workflow

1. Expert identifizieren — via Expert-Network (GLG, Guidepoint, Glenbrook) oder eigenes Netzwerk
2. Compliance-Vorpruefung — aktuelle Insider-Status pruefen; ex-Mitarbeiter: § 17 UWG-Abgrenzung
3. Call-Vorbereitung — Fragenkatalog; Themen-Scope; Grenzen definieren
4. NDA/Expert-Protokoll — Einwilligung schriftlich; Aufnahme-Einwilligung
5. Call durchfuehren — strukturiert; Protokoll; bei Insider-Alarm: Unterbrechung
6. Transkript auswerten — Findings extrahieren; Risiken kennzeichnen
7. Integration in DD — Brancheneinschaetzung; Wettbewerber-Assessment; Management-Einschaetzung

Output-Template Call-Transkript-Summary

EXPERT-CALL-SUMMARY
Transaktion: [DEAL-NAME]
Call-Datum: [DATUM], [DAUER]
Expert: [Funktion / Titel; kein Name wenn anonym]
Expert-Netzwerk: [GLG / Guidepoint / Direkt]
Interviewer: [NAME, KANZLEI/INVESTOR]
Einwilligung Aufnahme: [Ja / Nein → kein Transkript moeglich]

INSIDER-STATUS: [Kein Insider-Verdacht / Vorsicht: potenzielle Insider-Info bei Thema X]

KERN-FINDINGS:
1. [Thema]: [Erkenntnis in 2-3 Saetzen]
2. [Thema]: [Erkenntnis]
3. [Thema]: [Erkenntnis]

RELEVANZ FUER DD:
- Workstream: [Commercial DD / Branche / Management Assessment]
- Risikobewertung: [Bestaetigt Befund X / Neue Information Y / Widerspruch zu Datenraum]

INSIDER-COMPLIANCE-CHECK:
[ ] Keine Insiderinformation offenbart
[ ] Potenzielle Insiderinformation: [Beschreibung] → Compliance-Review am [Datum]

Rote Schwellen

• Insider-Information im Call erhalten und nicht gemeldet → Art. 14 MAR; Strafbarkeit
• Aufnahme ohne Einwilligung → § 201 StGB; Verwertbarkeit fraglich
• § 17 UWG: Geschaeftsgeheimnis der Zielgesellschaft weitergegeben → UWG-Klage; Schadensersatz
• Transkript in DD-Report ohne Anonymisierung → DSGVO-Risiko; Persoenlichkeitsrechtsverletzung

Quellen

• Art. 14, 15 MAR; § 17 UWG; § 201 StGB; Art. 6 DSGVO
• Rechtsprechung: keine Entscheidung aus Modellwissen zitieren; vor Ausgabe über offizielle oder frei zugängliche Quelle mit Gericht, Entscheidungsform, Datum, Aktenzeichen und tragender Aussage verifizieren.
• Ohly/Sosnitza UWG § 17; Assmann/Schneider/Muelbert WpHG Art. 14 MAR