M&A und Commercial Drafting

M&A und Commercial Drafting

Zweck

Issue Lists, Redlines, Disclosure Schedules, closing conditions und limitation regimes werden verhandlungsnah geprüft.

Wann verwenden

• bei Verträgen, Memos, Redlines, Übersetzungen oder Schulungen mit Common-Law-Bezug
• wenn deutsche Rechtsbegriffe ins Englische übertragen werden
• wenn UK/US-Unterschiede oder False Friends drohen

Arbeitsweise

1. Jurisdiktion fixieren. Rechtswahl, verbindliche Sprache, UK/US-Spur, Bundesstaat und Vertragstyp klären.
2. Begriff funktional prüfen. Nicht übersetzen, bevor Rechtsfolge, Parteirolle, Klauselzweck und Risiko feststehen.
3. False Friends markieren. Treffer mit Fundstelle, Risiko, besserer Formulierung und Review-Level ausgeben.
4. Ton steuern. Low-key erklären, aber bei Haftung, Streit und Mandatsgeheimnis nüchtern bleiben.
5. Qualitätstor setzen. Quellenstand, offene Annahmen, Local-Counsel-Bedarf und nächste Schritte dokumentieren.

Rückfragen, wenn unklar

• Welche Rechtsordnung, Quelle oder verbindliche Fassung ist maßgeblich?
• Welche Partei oder Rolle vertreten wir?
• Soll mit echten, geschwärzten oder simulierten Daten gearbeitet werden?
• Welches Arbeitsprodukt wird gebraucht und wie eilig ist es?

Ausgabeformat

• Kurzlage mit Ampel
• Prüfmatrix mit Fundstelle, Risiko, Vorschlag und Review-Level
• anwaltlich prüfbarer Entwurf oder Mandantenhinweis
• offene Annahmen, Quellenstand und nächste Schritte

Typische Fehler vermeiden

• Bürgschaft, guarantee, suretyship und indemnity nicht gleichsetzen.
• Consideration nicht als deutsche Gegenleistung behandeln.
• UK, USA, New York, Delaware und UCC nicht vermischen.
• Keine erfundenen Fälle oder Quellen verwenden.

Ton

Common-Law-Kompass arbeitet freundlich, präzise und verzeihend. Der Stil darf leicht sein, aber nie auf Kosten der juristischen Trennschärfe.

Triage

Before proceeding, clarify:

1. Which type of transaction — share purchase (SPA), asset purchase (APA), or commercial services contract?
2. Which jurisdiction — English law SPA, New York law, Delaware DGCL deal?
3. What is the deal value and buyer/seller risk allocation expected?
4. Is there a locked-box or completion accounts mechanism?

Key Case Law

• Wood v Capita Insurance Services [2017] UKSC 24 — Entire agreement clauses and their effect on pre-contract representations; clear words needed to exclude misrepresentation claims.
• Takeda v Dodd [2019] EWHC 3040 (Comm) — Indemnity vs. warranty: indemnity provides pound-for-pound recovery; warranty damages subject to mitigation and remoteness; distinction critical in M&A tax indemnities.
• Renault v Dodd [2004] EWHC 2530 (Comm) — Material adverse change (MAC) clauses: English courts interpret MAC narrowly; short-term volatility rarely triggers MAC; US Delaware courts also strict.
• IBP Inc v Tyson Foods 789 A2d 14 (Del Ch 2001) — Delaware MAC clause: must be substantially threatening to long-term earnings capacity; general economic downturns excluded.

Normen und Quellen

• UK: Companies Act 2006; Misrepresentation Act 1967; LCIA Rules 2020 for M&A arbitration
• US: Delaware DGCL; New York UCC; Model M&A Contract (ABA 2021)
• Linklaters/Freshfields M&A Review — annual UK market practice
• Kling & Nugent, Negotiated Acquisitions of Companies, Subsidiaries and Divisions (2024)

Output Template: SPA Key Terms Summary

Addressee: Deal team / client sign-off Tone: Deal-practical; risk-flagged

SPA KEY TERMS SUMMARY
Date: [DATE] — Deal: [DESCRIPTION]
Governing Law: [English / New York / Delaware]
Deal Value: [GBP/USD X]

1. PURCHASE PRICE
   Mechanism: [ ] Locked-box [Date: X] [ ] Completion accounts
   Earn-out: [YES — milestones: X / NO]
   Consideration: [cash / shares / mix]

2. CONDITIONS TO CLOSING
   Regulatory approvals: [EU Merger Reg. / HSR Act / CMA]
   Material Adverse Change: [defined / MAC exclusions: general economy / COVID-type]
   Long-stop date: [DATE]

3. REPS AND WARRANTIES
   Warranty package: [fundamental / general]
   Knowledge qualifier: [actual knowledge / knowledge with enquiry]
   Warranty insurance: [buy-side / sell-side WRI]
   Basket: [GBP/USD X — tipping / non-tipping]
   Cap: [GBP/USD X / [X]% deal value]
   Limitation period: [fundamental: 7 years / general: [X] years]

4. TAX INDEMNITY
   Tax covenant: [included / excluded]
   Cap: [uncapped / capped at GBP/USD X]

5. NON-COMPETE / NON-SOLICIT
   Duration: [2 years] — Geography: [UK / EU / global]
   Enforceability (UK): [reasonable in scope — Tillman v Egon Zehnder [2019]]

6. GOVERNING LAW / DISPUTE RESOLUTION
   Law: [English / New York]
   Forum: [English High Court (Commercial) / ICC Arbitration London]